6月16日，国家统计局公布多个方面数据显示，2025年5月份，70个大中城市中，各线城市商品房销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。新房市场中，一线城市新建商品房销售价格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.4%。二、三线城市新建商品房销售价格同比分别下降3.5%和4.9%，降幅分别收窄0.4%和0.5%。二手房市场中，一线城市新建商品房销售价格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.4%。二、三线城市新建商品房销售价格同比分别下降3.5%和4.9%，降幅分别收窄0.4%和0.5%。

  1—5月份，新建商品房销售面积35315万平方米，同比下降2.9%；其中住宅销售面积下降2.6%。新建商品房销售额34091亿元，下降3.8%；其中住宅销售额下降2.8%。（国家统计局官网）

  ｜点评｜5月国内房价在止跌企稳的路上艰难前行，商品房销售速度仍在放缓。一、二线城市的房地产市场表现一直都比低线城市更有韧性，除了城市本身的活力以外，高线城市的新盘涌现出一批“好房子”，更加重视房间设计的舒适性和小区周边的打造。相比之下，这类房子价格偏高销售情况更好。然而，部分设计理念较为落后的楼盘价格只能一降再降，成为楼市冷热不均的因素之一。

  房地产市场供大于求的现状仅凭市场自然去化难度偏高，时间周期很长。近期各种会议中，对提振房地产市场的目标更加明确，后续地方政府或将强化收购存量商品房的力度。

  6月16日消息，据国家统计局，5月份，社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点，增速创2023年12月以来最高。其中，除汽车以外的消费品零售额37316亿元，增长7.0%；5月社会消费品零售总额环比增长0.93%。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、通讯器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额分别增长53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。

  1—5月份，社会消费品零售总额203171亿元，增长5.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额184324亿元，增长5.6%。（华尔街见闻）

  ｜点评｜因为以旧换新政策的支撑，消费数据成为5月经济的一大亮点。今年“五一”小长假期间，出游人数和总花费均取得较高增长，节日消费需求释放，为5月的消费表现开了个好头。当下社会消费结构经历转变，服务和精神文化类消费需求增加，文娱相关产业爆发出较大潜力，不少地方都将文旅看作发力点。此外，“618”活动进入预热期，也在某些特定的程度上拉动消费增长。

  5月关税摩擦暂告一段落，外部环境改善，社会信心有所恢复，推动社零回暖。有必要注意一下的是，目前部分地区国补暂停，可能会在短期内影响消费表现。整体而言，今年以来消费面的增长更多还是受外部政策因素驱动，当前物价下行压力仍在，出口和投资端增速放缓，经济稳步的增长的内生动力仍待提振。

  6月16日，国家统计局公布多个方面数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.61%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。分三大门类看，5月份，采矿业增加值同比增长5.7%，制造业增长6.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.2%。

  分行业看，5月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长5.5%，石油和天然气开采业增长5.3%，农副食品加工业增长7.6%，酒、饮料和精制茶制造业增长4.1%。5月份，规模以上工业公司产品销售率为95.9%，同比下降0.8%。（国家统计局官网）

  ｜点评｜下游需求回暖速度持续偏慢，上游公司制作节奏开始放缓。今年制造业企业的盈利状况改善得较为有限，前期外贸“抢出口”效应减弱后，更加依赖有限的内需。现在企业减少生产，是尊重市场需求的明智选择，前期部分企业过分依赖“以价换量”的经营思路，不断压缩利润空间以求抢占市场。监管部门和部分行业协会已经针对这种饮鸩止渴的行为给予了更多关注，国家统计局也表示，将推动价格合理回升，部分产能过剩的行业减少产值是必由之路。

  今年的“国补”政策透支了部分耐用消费品需求，后半年出口或难维持较高增速，制造业企业面临的供需环境将更加复杂。

  6月16日消息，摩根大通曾提出一种原油市场在以伊冲突下的“最坏情况”，即霍尔木兹海峡关闭。在此情形下，“油价反应将呈指数级而非线性上涨，且对供应的影响可能超出伊朗原油出口减少210万桶/日的范围”。周末发布的更新报告中，小摩将出现这一“最坏情况”发生的概率，从7%上调至了17%。

  据悉，目前全球30%的海运石油贸易以及20%的液化天然气供应流经霍尔木兹海峡。尽管石油价格对伊朗遭受攻击的反应存在非线性特征，凸显了在考虑霍尔木兹海峡战略重要性时需评估伊朗报复行动的必要性，但小摩评估认为该海峡被封锁的风险依然极低，根本原因在于此类事件从未发生过。（财联社）

  ｜点评｜伊以冲突升级，明显刺激了市场神经，近期油价震荡上行，更多的是市场在为风险溢价的预期买单。霍尔木兹海峡关闭，势必会对全球能源供应造成巨大冲击。事实上，伊朗历史上曾多次威胁要封锁该海峡，之所以从未采取行动，是因为伊朗自身的石油出口同样要依赖这一航道，如果真的封锁，也是伤敌一千自损八百。

  抛去地理政治学风险的因素，从供需基本面来看，油价未来长期上行的动力并不充足。当前，中东局势依然是最大的不确定性因素，战争可能将油价推向两个截然不同的方向。在巨大不确定性中，油价短期内波动的风险也会急剧增加。

  6月16日消息，美国国家实验室主导的科学家们正在打造一台占地仅两平方米、神经元数量堪比人脑皮层的超级计算机。计算表明，这台神经形态计算机的工作速度可能比生物大脑快25万到100万倍，而功耗仅需10千瓦 （仅略高于家用空调的能耗）。目前人工智能正面临一场“能源危机”，预测显示，到2027年，仅运行这些模型的电费就可能高达25万亿美元——甚至超过美国当年的GDP。

  在人类大脑中，约有860亿个复杂神经元相互工作，并通过100万亿个突触共同构建起一张巨大的信号传递网络。神经形态计算受其结构和功能启发，采用模仿生物神经网络的节能型电子和光子网络，即脉冲神经网络 （SNN）构建，旨在将记忆、处理和学习整合到一个统一的设计中。（华尔街见闻）

  ｜点评｜神经形态计算机由无数个电子神经元组成，它的一大优势就是“事件驱动”机制，系统会检测当前任务需要调动哪些资源，针对性地进行运算，从而大幅度降低运算功耗。并且，神经形态计算机的神经元，能够准确的通过任务需求自我调节信号强度，以输出更好的结果，并以此实现更强的本地自我学习能力。在AI应用中，对于简单的个人化任务，神经形态计算机能在本地按照每个用户的使用习惯不断进行微小的适应性调整。

  现在IBM、英特尔等科技公司已经在神经元芯片上有所突破，已经可以在一定程度上完成小规模试产，只是成本极其高昂。神经形态计算机主要调整在于软件生态，从算法理论到编程语言都要重新打造，在神经形态计算机的早期阶段，只有部分实验室有能力为神经形态计算机开发一些特殊应用，更为通用的产品出现可能还需要很长时间。

  6月15日深夜，“网红”店欢牛蛋糕突然发布《致消费者的告别公告》称，因成本激增、市场之间的竞争、自身管理失误，与消费者告别，《公告》中表示，“对此，我们唯有最深切的痛悔与歉意”。对于储值余额问题，将配合有关部门制定处置方案，另行告知客诉处理路径。

  欢牛蛋糕关联公司及其法人徐浩，因未按指定时间履行生效法律文书确定的给付义务而被申请限制高消费，累计执行标的为120.47万元的消息传出后，6月8日，欢牛蛋糕屋官方回应称，是真的。这不代表破产，也不影响顾客使用充值卡或到店消费。公开资料显示，欢牛蛋糕从2013年以3万元小店开始经营，2022年拿到A轮数千万美元融资，随后走上大步扩张之路。（21经济网）

  ｜点评｜欢牛告别公告写得情真意切，然而，这次告别对于供应商与消费者来说，都十分突然。欢牛蛋糕原本是一家小蛋糕店，店主坚持优质原料，积极推出各类新甜品，凭借出色口味逐渐得到了消费者喜爱。进行融资，将小店变成全国连锁店，这样的故事听起来确实激动人心，但这也代表着后续品牌经营背上了资方对于品牌扩张要求的压力。直到店铺闭店前，欢牛市场口碑依旧维持得不错，只是快速开店或许导致欢牛内部出现了现金流紧缺的困境。

  不是任何模式都可以无限复制，特别是饮食业，规模扩张后，品控、门店管理、现金流安排等难度远非经营少量店铺可比。欢牛能否体面地告别，还得看后续储值卡能否退还，供应商们的欠款何时能还清。

  6月15日消息，多个方面数据显示，今年以来已有105只（多类份额合并统计）公募产品清盘。在终止原因上，因基金资产净值低于合同限制、基金持有人大会同意终止、合同到期终止的产品分别有83只、21只、1只。能够正常的看到，因规模不足清盘的产品占比近八成，还有两成产品主动清盘。

  年内已清盘的105只基金中，发起式产品有40只，占比为38%，均因基金资产净值低于合同限制而清盘。其中32只已清盘发起式产品为权益类基金，占权益产品清盘总量的四成。可见，三年规模大考机制正加速市场出清。从产品类型看，年内已清盘产品中，权益产品占比七成。这其中，无论是被动指数类产品，还是主动管理产品，新能源、医药、消费等行业主题基金已成为清盘“重灾区”。（财联社）

  ｜点评｜发起式基金成立的门槛较低，基金退出机制则比较严格。通常而言，此类基金三年后规模低于2亿元就要自动清盘，因此被称为“三年规模大考”。权益类的产品这两年表现确实较弱，2021年“茅指数”和“宁指数”的抱团行情结束后，A股内板块轮动速度慢慢的变快，一些坚持主观策略的基金经理难以适应。特别是瞄准单一行业的主题基金，某些行业可能几年都处在调整当中，基金净值的表现自然不会很好，面临客户不断赎回的压力，最后规模过小被迫清盘。

  被动指数基金成为基民们的新宠，管理费更低，跟踪指数波动偏小，对基金经理的自身能力要求不高，基金选择难度大幅度降低。公募基金对A股市场的影响举足轻重，投资的人对公募基金的偏好，正在改变着市场生态。

  6月16日，市场全天震荡反弹，创业板指领涨。沪深两市全天成交1.22万亿元，较上个交易日缩量2522亿元。盘面上，市场热点快速轮动，个股涨多跌少，全市场超3500只个股上涨。从板块来看，IP经济概念全天强势，稳定币概念再度走强，化工板块反复活跃，油气股延续强势。下跌方面，足球概念震荡调整，贵金属、汽车整车、机场、航运等板块跌幅居前。

  截至收盘，沪指报3388.73点，涨0.35%，成交额为4816亿元；深成指报10163.55点，涨0.41%，成交额为7335亿元；创指报2057.32点，涨0.66%，成交额为3576亿元。（财联社）

  ｜点评｜周一统计局发布一系列5月宏观数据，并表示“政策工具箱储备充足”，再次调动了市场对后续政策出台的期待。从板块上看，泡泡玛特点燃的“IP经济”继续扩散，游戏、电影等板块全天领涨。风电新增项目保持快速增长态势，风电主机价格开始回暖，风电板块全天领涨。

  目前很多行业都或多或少存在着价格竞争，拖累行业利润表现。国家统计局表示“推动价格合理回升”，或将成为市场下一阶段的潜在主线。不过，政策的发布与效果总是与市场预期之间具有一定差距，这种差距现在是正向还是反向的，答案还需要等周三揭晓。

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